| In answer to the first question , while it appears highly likely that the euro will be increasingly used as a billing currency in international trade , given the sheer scale of the European economy , it is less evident that it will replace the dollar as a reserve currency , at least in the short term. Any monetary system has its own inertia. It is difficult to dethrone a currency which has for so many years ranked as an international currency.As regards the second question , which for us here is the more important one - the question of the exchange rate policy and the value of the euro - I think a number of fundamental misunderstandings should be avoided. The question is not whether to establish a strong or a weak euro , but how the market will react to the monetary policies of the European Central Bank and of the United States Fed , and to the budget and fiscal policies adopted by the two great trading zones | Die erste Frage läßt sich damit beantworten , daß während eine zunehmende Verwendung des Euro als Fakturierungswährung im internationalen Handel als sehr wahrscheinlich erscheint , die Möglichkeit hingegen , daß er kurzfristig den Dollar als Reservewährung ersetzt , weniger offenkundig ist. Bei jedem Währungssystem zeigt sich ein gewisses Beharrungsvermögen. Eine Währung , welche die langjährige Stellung einer internationalen Währung einnimmt , läßt sich schwerlich von ihrer Vorrangstellung verdrängen.Was die zweite Frage , die für uns hier wichtiger ist , nämlich die Frage nach der Devisenpolitik und dem Wert des Euro , betrifft , so müssen meines Erachtens einige grundlegende Mißverständnisse vermieden werden. Es geht nicht um die Frage , ob ein starker oder schwacher Euro eingeführt werden soll , sondern um die Frage , wie der Markt auf die Währungspolitiken der Europäischen Zentralbank und der amerikanischen FED sowie auf die Haushalts - und Steuerpolitiken dieser beiden großen Währungszonen reagieren wird |
