Mr President , ladies and gentlemen , it seems to me fair to say that the system introduced at Bretton Woods , over fifty years ago now , has lost all its legitimacy today , despite the updating of the Plaza and Louvre agreements , or the Halifax declarations of intent , and yet it has continued to generate numerous effects which cause a serious imbalance for the majority of the world's States and their populations
Herr Präsident , liebe Kollegen und Kollegen , man kann , so scheint mir , zu Recht sagen , daß das vor mehr als 50 Jahren in Bretton - Woods entstandene System seine Daseinsberechtigung heute völlig verloren hat , und zwar trotz der Aktualisierung durch das New York Plaza - und das Louvre - Abkommen oder der Absichtserklärungen von Halifax , und daß es dennoch für die meisten Staaten der Erde und ihre Bevölkerung weiterhin zahlreiche sehr destabilisierende Auswirkungen hat
The author of this text forgets to point out that not only the national museums of the countries of Europe but also private collections are filled with cultural objects pillaged over centuries from the countries of the Mediterranean , the Middle East , Asia and Latin America or AfricaWhile the British Museum , the Louvre , and the Pergamon Museum in Berlin are filled with the wonders of ancient art , in Greece there are mostly only plaster copies now
Der Verfasser des Textes vergisst zu sagen , dass nicht nur die Nationalmuseen der europäischen Länder , sondern auch Privatsammlungen voll von Kunstgegenständen sind , die im Laufe der Jahrhunderte in den Mittelmeerländern , im Nahen und Mittleren Osten , in Asien , in Lateinamerika oder in Afrika geraubt wurden.Während das British Museum , der Louvre , das Berliner Pergamon - Museum mit unzähligen Schätzen der antiken Kunst vollgestopft sind , gibt es in Griechenland fast nur noch Nachbildungen aus Gips
Mr President , ladies and gentlemen , the European Union has equipped itself with a politically independent Central Bank , responsible for safeguarding price stability. The ECB must , at the very least , be financially independent. Pursuant to the Treaty , the Bank s initial capital is fixed at EUR 5 billion while foreign exchange reserves are fixed at EUR 50 billion. As the European System of Central Banks is currently composed of only 11 national central banks , the capital released is only EUR 3.9 billion , while currently transferred reserves come to only EUR 39.46 billion. Of that , 15% are in gold , while the remaining 85% consist of US dollars and yen. It should be noted that interest on its own capital is the European Central Bank s only reliable source of income. In the short term , this income varies with interest rates.The ECB s other source of income is the interest on its official reserves. However , from that income the ECB has to deduct the interest it pays on its liabilities in euros vis - à - vis the national central banks. The foreign exchange reserves that appear on the ECB s balance sheet are given in national currencies , while the liabilities vis - à - vis the national central banks are given in euros.At present , given the interest rate differentials between the euro on the one hand , and the US dollar and the yen on the other , the net income from interest is positive. However , in the event that interest rates vary , and to the extent that the source of income is highly sensitive to interest rate differentials , the share of income accruing from interest could fall very quickly and even produce a loss. Since the ECB holds currencies to offset liabilities in euros , it would also run a foreign exchange risk if the euro appreciated substantially against the reserve currencies it is holding.An internal ECB calculation indicates that the foreign exchange value at risk could exceed the ECB s current capital. A 10% depreciation of the US dollar and the yen against the euro , accompanied by a 10% fall in the price of gold , would wipe out all the ECB s existing capital. The Treaty provides for a mechanism whereby the ECB can forearm itself against any erosion of its capital. The European Central Bank can partially or totally retain the monetary income from the Eurosystem. Nevertheless , a central bank that depended on being bailed out repeatedly would not be very credible. In fact , the European Central Bank will probably close its 1999 financial year with a deficit of more than EUR 200 million. So it is imperative to resolve this structural problem as quickly as possible.On 14 April 1999 , the European Parliament endorsed an ECB recommendation on doubling its capital in the long term. The recommendation under consideration today seeks to authorise the Governing Council to effect further calls of foreign reserves , raising the ceiling to EUR 100 billion. So it is simply a question of authorisation in principle to increase reserves as needed , without being pressurised by exceptional events. The ECB might , for example , make use of this procedure to augment them on a case - by - case basis , particularly during a period of large - scale intervention , but also , possibly , because of potential portfolio losses , the portfolio being revalued every quarter according to market rates.In this context it must be noted that the total reserves of the Eurosystem come to more than EUR 350 billion. As President Duisenberg maintained at his last hearing before the European Parliament , the ECB does not intend to intervene on the foreign exchange markets to try to influence the external value of the euro. In the event of another international financial crisis , which remains possible given the irrational exuberance of the markets , there could be a need for concerted intervention by the main central banks.To enable the ECB to be a party to agreements such as those known as the Plaza or Louvre agreements , the Committee on Economic and Monetary Affairs felt it was clearly necessary to advise Parliament to vote for the recommendation. I have not proposed what might be called a political resolution to my colleagues. Personally , as I said a while ago , I feel that Parliament votes on too many resolutions and that this inflated number of resolutions reduces the value of other , politically essential resolutions. In this case it is a question of saying yes or no. A massive yes vote also sends out a political message
Herr Präsident , werte Kolleginnen und Kollegen , die Europäische Union hat sich eine politisch unabhängige Zentralbank gegeben , die den Auftrag hat , die Preisstabilität aufrechtzuerhalten. Die Unabhängigkeit der EZB muß auf der Grundlage einer finanziellen Mindestreserve basieren. Gemäß dem Vertrag sind das Anfangskapital der Bank auf 5 Milliarden Euro und die Währungsreserven auf 50 Milliarden Euro festgelegt. Da dem Europäischen Zentralbanksystem derzeit nur elf nationale Zentralbanken angehören , beläuft sich das verfügbare Kapital nur auf 3 , 9 Milliarden Euro , während die tatsächlich eingebrachten Reserven nur 39 , 46 Milliarden Euro betragen. Davon bestehen 15 % in Gold und die übrigen 85 % in USDollar und Yen. Anzumerken ist , daß die Zinsen auf das eigene Kapital die einzige zuverlässige Ertragsquelle der Europäischen Zentralbank darstellen. Kurzfristig schwanken diese Einnahmen je nach den Zinssätzen.Die andere Ertragsquelle besteht in den Zinsen auf die offiziellen Reserven der EZB. Von diesen Erträgen sind allerdings die Zinsen abzuziehen , die die EZB auf ihre EuroVerbindlichkeiten gegenüber den nationalen Zentralbanken entrichtet. Die Währungsreserven in der Bilanz der EZB werden in Devisen , die Verbindlichkeiten gegenüber den nationalen Zentralbanken , die deren Gegenwert darstellen , hingegen in Euro ausgewiesen.Derzeit sind aufgrund des Zinsgefälles zwischen dem Euro auf der einen und dem USDollar und dem Yen auf der anderen Seite die Zinseinnahmen positiv. Allerdings könnte im Falle von Schwankungen der Zinssätze der Anteil der Zinserträge aufgrund der hohen Anfälligkeit dieser Ertragsquelle für das Zinsgefälle sehr rasch abnehmen und sogar Verluste mit sich bringen. Da die EZB Devisenreserven als Gegenwert zu ihren EuroVerbindlichkeiten hält , besteht für sie auch ein Währungsrisiko , wenn der Euro gegenüber den gehaltenen Reservewährungen deutlich an Wert gewinnen würde.Nach internen Berechnungen der EZB könnte der value at risk des Wechselkursrisikos das derzeitige Kapital der EZB übersteigen. Eine 10%ige Abwertung des USDollar und des Yen gegenüber dem Euro bei einem gleichzeitigen Absinken des Goldpreises um 10 % würde den gesamten derzeitigen Kapitalbestand der EZB aufzehren. Der Vertrag sieht einen Mechanismus vor , mit dessen Hilfe die EZB sich gegen den Schwund ihres Kapitals absichern kann. Die monetären Erträge des Eurosystems können ganz oder teilweise durch die Europäische Zentralbank einbehalten werden. Allerdings wäre eine Zentralbank , die auf Dauer auf Finanzspritzen angewiesen ist , nicht sonderlich glaubwürdig. Die Europäischen Zentralbank wird ihr Geschäftsjahr 1999 mit einem Defizit von wahrscheinlich mehr als 200 Millionen Euro abschließen. Deshalb muß dieses strukturelle Problem schnellstmöglich gelöst werden.Das Europäische Parlament hatte bereits am 14. April 1999 einer Empfehlung der EZB zugestimmt , die langfristig auf eine Verdopplung des Kapitals dieser Bank abzielte. Die heute vorliegende Empfehlung dient dem Ziel , den EZBRat zur Einforderung weiterer Währungsreserven bis zu 100 Milliarden Euro zu ermächtigen. Es handelt sich also lediglich um eine Grundsatzgenehmigung für eine Erhöhung der Reserven je nach Bedarf und ohne den Druck außerordentlicher Vorkommnisse. Die EZB könnte beispielsweise dieses Verfahren anwenden , um ihre Reserven nach und nach wiederaufzufüllen , vor allem von Fall zu Fall in Zeiten massiver Interventionen , aber gegebenenfalls auch bei latenten Wertverlusten der Bestände , die je nach Marktkursen quartalsweise neu bewertet werden.Es sei daran erinnert , daß die Gesamtreserven des Eurosystems sich auf über 350 Milliarden Euro belaufen. Wie EZBPräsident Duisenberg bei seiner letzten Anhörung vor dem Europäischen Parlament erklärte , hat die EZB nicht die Absicht , auf den Währungsmärkten zu intervenieren , um zu versuchen , den externen Wert des Euro zu beeinflussen. Im Falle einer neuen internationalen Finanzkrise , die angesichts des höchst irrationalen Marktgebarens nicht auszuschließen ist , könnte eine konzertierte Intervention der wichtigsten Zentralbanken notwendig werden.Um der EZB eine aktive Teilnahme an Abkommen wie dem sogenannten PlazaAbkommen oder LouvreAbkommen zu ermöglichen , sah es der Ausschuß für Wirtschaft und Währung als selbstverständlich an , dem Parlament die Zustimmung zu der Empfehlung nahezulegen. Ich habe meinen Kollegen keine sogenannte politische Entschließung vorgeschlagen. Persönlich bin ich , wie ich bereits sagte , der Auffassung , daß das Parlament zu viele Entschließungen verabschiedet und daß durch diese Flut die Entschließungen , die tatsächlich politisch unerläßlich sind , abgewertet werden. Es geht einfach darum , ja oder nein zu sagen. Ein massives ja ist auch eine politische Botschaft.Wir wollen , daß die EZB in voller Unabhängigkeit - auch materiell gesehen - ihr Hauptziel der Erhaltung der Preisstabilität weiterverfolgen kann. Gleichzeitig wollen wir , und da ist Herr Duisenberg nach meinem Dafürhalten nicht konsequent genug , daß das Europäische System der Zentralbanken die allgemeinen Wirtschaftspolitiken der Union entschlossen unterstützt. Wir wollen , daß die Zentralbank ihrer Rolle auf der internationalen Bühne voll gerecht wird und aktiv dazu beiträgt , daß neue Regeln festgelegt werden , die ein krisenfreies Funktionieren des internationalen Finanzsystems ermöglichen. Wir haben Vertrauen zum EZBRat , daß er im Falle von Spannungen am Markt die Währungsreserven des Eurosystems optimal einsetzt
